Vandaag schrijven we een Short Strangle (SS) op de AEX. Dat is dubbel-op Nederlands, want het feit dat je Short Strangle opzet, betekent al automatisch dat die strangle geschreven is. Dat is namelijk de betekenis van het woordje 'short'. Dit in tegenstelling tot een gewone Strangle, want die bestaat uit een gekochte call + een gekochte put met dezelfde expiratiedatum.
Goed, we schrijven dus gelijktijdig een call en een put met dezelfde expiratiedatum, want dat is wat een SS is.
Hiervoor kiezen we vandaag de AEX juni 2012. Dat is een eind weg, want het duurt nog 409 dagen totdat die SS expireert. Als de koers van de AEX nu maar tot die tijd tussen de grenzen van de twee gekozen uitoefenprijzen blijft, zitten we goed. Want dan mag je op expiratiedatum alle ontvangen optiepremie bijschrijven als winst.
Maar de kans dat er in die tussentijd wat gebeurt – en daarmee bedoel ik een grote uitslag van de AEX naar boven of naar beneden – is natuurlijk erg groot.
Daarom nemen we de grenzen van de uitoefenprijs heel ruim. Bijvoorbeeld zou ik willen schrijven de call AEX JUN'12 400 en de put AEX JUN'12 300. Leuk bedacht, maar die put bestaat niet. Pech. Dan moet ik dus kiezen tussen de put AEX JUN'12 280 of de put AEX JUN'12 320, want die bestaan wel. Alhoewel de omzet, oftewel de liquiditeit, buitengewoon laag is. Dat betekent dat je niet altijd voor de middenprijs kunt handelen. De market maker wil er iets meer aan verdienen. Maar goed, we proberen het.
Maar ik moet nog ergens rekening mee houden voordat ik mijn order inleg. Namelijk de richting van te verwachten koersontwikkeling van de AEX tot de expiratiedatum in juni 2012. Iedereen die denkt daar een mening over te moeten hebben, zou moeten worden opgenomen in het ziekenhuis, wegens verstandsverbijstering. Toch moeten we wel een visie hebben over de AEX en waarheen die gaat. Immers, zoals ik op ieder van mijn seminars uitvoerig toelicht: Beleggen in opties, zonder een visie op de koersontwikkeling van de onderliggende waarde, is financial suicide. Op korte termijn helpt Technische Analyse ons goed om een visie op de koersontwikkeling te krijgen, maar op de lange termijn is dat onmogelijk. Daarom hanteer ik hier, bij gebrek aan beter, de visie: Ik verwacht dat de AEX in juni 2012 even hoog staat als vandaag. (Ja, bel die ziekenauto nu maar vast).
Dat betekent dat ik graag ongeveer evenveel callpremie als putpremie wil ontvangen binnen mijn SS. Nu doet de call AEX JUN'12 400 €8,55, de put AEX JUN'12 280 €7,15 en de put AEX JUN'12 320 €14,75.
Door nu een mix te nemen van de twee puts kan ik de callpremie en putpremie volledig naar mijn hand zetten.
Immers als ik 200 calls AEX JUN'12 400 schrijf, ontvang ik 200 x €855 = €171.000,=. En als ik daar tegenover 163 puts AEX JUN'12 280 + 37 puts AEX JUN'12 320 schrijf, ontvang ik daarvoor €171.120,=. Mijn call/put premieverhouding is nu 1,00. Ideaal.
Niet iedereen zal het zo groots willen aanpakken echter en dat hoeft ook niet. Want door 3 calls te schrijven in combinatie met 2 puts AEX JUN'12 280 + 1 put AEX JUN'12 320 kom ik ook al een heel eind in de goede richting.
Deze combinatie geeft mij een call/put verhouding van 0,89 en dat vind ik voorlopig acceptabel.
In totaal ontvang ik voor deze 3 SS een premie van €5.460,=. Ik moet echter een margin stellen van €10,155,=. Netto betekent dat dat mijn Vrij beschikbare vermogen door deze transactie met €10,155 minus €5.460 = €4,695 afneemt. Dat laatste getal beschouw ik nu als mijn netto investering in deze trade.
Samengevat: ik ontvang €5.460 en ik zie mijn portefeuille met €4.695 afnemen. Mijn opbrengst (de ontvangen premie van €5.460) is dus 116% van mijn netto investering van €4.695. Nu is het de bedoeling dat die ontvangen premie, die volledig uit tijdswaard bestaat, langzaamaan minder wordt (verdampt, zeggen we ook wel) en op expiratiedag zelfs nul is. Daarna valt de margin van €4.695 vrij en kan ik opnieuw beginnen.
In theorie zou ik daarom ieder van de komende 409 dagen 0,28% (=116%/409 dagen) 'rente' op mijn investering moeten maken. Dat is ± 2% per week. Er zijn banken die je dat niet betalen.....
Maar...... Ja, en nu zou er weer een lang verhaal kunnen komen. Want het bovenstaande geldt alleen als de omstandigheden niet veranderen. Dus als de AEX gelijk blijft. De rente gelijk blijft. De volatiliteit gelijk blijft. Dream on... Natuurlijk zal de werkelijkheid anders zijn. En dan zal blijken dat de call/put premie verhouding gaat veranderen. Dan zal blijken dat bij toenemende volatiliteit de premie toeneemt in plaats van afneemt. Dan zal blijken dat de margin verplichting verandert. Hierover alleen al zou ik een boek kunnen schrijven. Maar dat doe ik (voorlopig nog) niet. Als het getij verloopt, moet je de bakens verzetten en dat betekent bij een SS, dat je dan, òf de puts, òf de calls, òf beide, òf een gedeelte moet gaan doorrollen.
Ik zou ook een boek kunnen schrijven over hoe je leert fietsen. Maar dat doe ik ook maar niet.
Ik leerde overigens fietsen doordat mijn vader (die achter mij liep en de fiets met zijn handen recht hield) mij los liet, zonder iets te zeggen en zonder dat ik het merkte.
Ik kon fietsen. Hoera. Nu jij nog.
Ik blijf een beetje in de buurt om je fiets vast te houden. Dat zal ik doen door zo nu en dan commentaar te geven op de ontwikkeling van deze SSS, mijn Super Short Strangle.
Bert van Arkel
dinsdag 3 mei 2011
maandag 2 mei 2011
DSM Breekt uit
zondag 10 april 2011
Spaanse Banken en de test
Vandaag kreeg ik een vraag van Giedo Mensink op twitter, waarbij hij zich afvroeg of ik ècht van mening was dat de 24 Spaanse banken zullen slagen voor de komende stresstest, waaraan Europese banken zich moeten onderwerpen.
Natuurlijk weet ik dat ook niet.
Maar ik sluit inderdaad niet uit dat ze 'succesvol' door de test komen. Waarom?
Daar zijn twee redenen voor.
1. In de eerste plaats zijn banken buitengewoon creafief gebleken in het verdoezelen van de waarheid, in het liegen en in het creatief boekhouden.
2. De tweede reden is minimaal zo ernstig. De komende test bestaat er uit, dat er wordt gekeken of de banken een eigen vermogen van minimaal 5% hebben. I beg you pardon.... 5%...? Zelfs als het het dubbele zou zijn, is dat nog te weinig. In het normale bedrijfsleven gaan we er graag van uit dat een bedrijf een eigen vermogen van zo'n 40% heeft. Het is dus onbegrijpelijk dat we banken hebben laten wegkomen met zo'n idioot lage solvabiliteit. Als we solvabiliteit uitdrukken als het percentage eigen vermogen ten opzichte van het totale vermogen, dan geeft Wikipedia als minimum grens ergens tussen 25% en 50%. Nu gaan we de banken testen of ze alstublieft willen aantonen dat ze 5% eigen vermogen hebben.
De banken die dat kunnen aantonen zullen wel onmiddellijk hun bonussen verhogen. Daar zit natuurlijk niet de enige pijn. Het gemiddelde salaris van een bankdirekteur van een lokale branch in de provincie komt al ver uit boven de Balkenendenorm, sorry de Ruttenorm. Belachelijk.
Alles nog eens optellend kom ik tot de conclusie dat mijn lijfspreuk over banken: "Boeven zijn het", nog steeds geldig is.
Overigens ben ik natuurlijk razend benieuwd hoe de Spaanse banken er uit komen. Met hun uitgebreide belangen in het 'voorlopig-onverkoopbare-vastgoed' zal het wel een dubbeltje op zijn kant worden.
De uitkomst zal ook een grote invloed kunnen hebben op de kredietwaardigheid van Spanje als land. Immers het zijn vooral de banken die de Spaanse staatsleningen opkopen. Als te veel Spaanse banken de stresstest niet halen zal de markt dit interpreteren als bewijs van onvermogen van Spanje om toekomstige staatsleningen te kunnen plaatsen. Spaanse rente zal dan verder oplopen en het scenario Griekenland, Ierland, Portugal is voor Spanje realiteit geworden.
Ik acht de kans dan groot dat de Euro in zijn huidige vorm niet blijft bestaan. Dat zal Nederlandse banken en dus Nederlanders veel geld kosten.
Laten we hopen dat de Spaanse banken zich eruit weten te bluffen...
Natuurlijk weet ik dat ook niet.
Maar ik sluit inderdaad niet uit dat ze 'succesvol' door de test komen. Waarom?
Daar zijn twee redenen voor.
1. In de eerste plaats zijn banken buitengewoon creafief gebleken in het verdoezelen van de waarheid, in het liegen en in het creatief boekhouden.
2. De tweede reden is minimaal zo ernstig. De komende test bestaat er uit, dat er wordt gekeken of de banken een eigen vermogen van minimaal 5% hebben. I beg you pardon.... 5%...? Zelfs als het het dubbele zou zijn, is dat nog te weinig. In het normale bedrijfsleven gaan we er graag van uit dat een bedrijf een eigen vermogen van zo'n 40% heeft. Het is dus onbegrijpelijk dat we banken hebben laten wegkomen met zo'n idioot lage solvabiliteit. Als we solvabiliteit uitdrukken als het percentage eigen vermogen ten opzichte van het totale vermogen, dan geeft Wikipedia als minimum grens ergens tussen 25% en 50%. Nu gaan we de banken testen of ze alstublieft willen aantonen dat ze 5% eigen vermogen hebben.
De banken die dat kunnen aantonen zullen wel onmiddellijk hun bonussen verhogen. Daar zit natuurlijk niet de enige pijn. Het gemiddelde salaris van een bankdirekteur van een lokale branch in de provincie komt al ver uit boven de Balkenendenorm, sorry de Ruttenorm. Belachelijk.
Alles nog eens optellend kom ik tot de conclusie dat mijn lijfspreuk over banken: "Boeven zijn het", nog steeds geldig is.
Overigens ben ik natuurlijk razend benieuwd hoe de Spaanse banken er uit komen. Met hun uitgebreide belangen in het 'voorlopig-onverkoopbare-vastgoed' zal het wel een dubbeltje op zijn kant worden.
De uitkomst zal ook een grote invloed kunnen hebben op de kredietwaardigheid van Spanje als land. Immers het zijn vooral de banken die de Spaanse staatsleningen opkopen. Als te veel Spaanse banken de stresstest niet halen zal de markt dit interpreteren als bewijs van onvermogen van Spanje om toekomstige staatsleningen te kunnen plaatsen. Spaanse rente zal dan verder oplopen en het scenario Griekenland, Ierland, Portugal is voor Spanje realiteit geworden.
Ik acht de kans dan groot dat de Euro in zijn huidige vorm niet blijft bestaan. Dat zal Nederlandse banken en dus Nederlanders veel geld kosten.
Laten we hopen dat de Spaanse banken zich eruit weten te bluffen...
vrijdag 1 april 2011
Weerstand voor de AEX
De snelle opmars die de AEX maakte sinds 16 maart lijkt wat te stagneren. Dat is niet zo onlogisch als we naar de laatste toppen sinds midden februari kijken. Die vormen samen een weerstandsgebied tussen 369 en 374. Pas daarboven kunnen we doorgroeien. Of het binnen kort zo ver komt......
vrijdag 25 maart 2011
Word een merk
Deze week zat ik met 29 disgenoten aan aan de Wilhelminatafel in 'La Salle Privée' van Restaurant Wilhelminapark in Utrecht. Daar werd een voortreffelijke maaltijd bereid (kijk hieronder en oordeel zelf) door sterrenkok Jon Sistermans. De Wilhelminatafel is een zakelijke netwerkbijeenkomst, die wordt georganiseerd door ondernemer Dion Bartels. Drie weken geleden was er ook een tafel en toen mocht ik gastspreker van de avond zijn. Maar vanaond is het woord aan Antoinette Pernot en Benno Pieters. Zij hebben samen een boek geschreven ‘Word zelf een merk’. Tussen de gangen door worden we door hen bijgepraat over hoe je met inzet van de sociale media (LinkedIn, Twitter, Facebook, Fourthsquare, YouTube en Blogs) binnen drie tot zes maanden jezelf als merk neer kunnen zetten. Het lijkt mij een hele opgaaf. Maar ik doe het dan ook nog maar 4 maanden. Goed opletten dus.
Maar eerst genieten van het voorgerecht.
“Een tartaar van licht gerookte zalm met gekonfijte portobello en gefrituurde reuzengarnaal, een saus van mierikswortel”
* * *
Tip 1:
Bepaal wat je wilt zeggen en vermeng dat met persoonlijke boodschappen: combineer zakendoen met persoonlijke passies; vermeng je missie, waarden, imago en business messages met authentieke emotie.
Maar eerst de soep...
” Soep van rode en witte uien met een vleug tomaat, crouton en Parmezaanse kaas”
* * *
Tip 2:
Stel je blog centraal en bouw je on-line communities (netwerken, groepen) hieromheen. Twitter: dagelijks, LinkedIn: 3 x per week, Facebook: 2 x per week, Blog: 1 x per week.
Het hoofdgerecht wordt opgediend....
“Rosé gebraden kalfszijlende met dun gesneden tonijn”
* * *
Tip 3:
Hou de politesse (beleefdheidsregels) in acht: wees altijd positief. Eenmaal op internet, altijd op internet. Gedane zaken nemen geen keer, je bent altijd terug te vinden (hoewel er manieren zijn om negatieve boodschappen van anderen over jezelf ‘te verdrinken’).
Het nagerecht komt er aan en laat ik nu net 2 weken bezig zijn wat af te vallen....
“Warm chocoladegebak met een compote van ananas en ijs van karamel”
* * *
Tip 4:
Hou de regie in eigen handen: zorg dat je een mening hebt, val op en onderscheid je van anderen. Daarmee creëer je fans, die je gaan volgen en over je praten. Zo ontstaat virale marketing: je merk verspreidt zich als een virus onder volgers.
“Koffie”
* * *
Tip 5:
Deel je kennis en ervaring en ben bereid naar elkaar te luisteren…
Nou ja, dat laatste hebben we na afloop in het café aan de overkant nog eventjes geoefend. Lukte niet slecht......
Maar eerst genieten van het voorgerecht.
“Een tartaar van licht gerookte zalm met gekonfijte portobello en gefrituurde reuzengarnaal, een saus van mierikswortel”
* * *
Tip 1:
Bepaal wat je wilt zeggen en vermeng dat met persoonlijke boodschappen: combineer zakendoen met persoonlijke passies; vermeng je missie, waarden, imago en business messages met authentieke emotie.
Maar eerst de soep...
” Soep van rode en witte uien met een vleug tomaat, crouton en Parmezaanse kaas”
* * *
Tip 2:
Stel je blog centraal en bouw je on-line communities (netwerken, groepen) hieromheen. Twitter: dagelijks, LinkedIn: 3 x per week, Facebook: 2 x per week, Blog: 1 x per week.
Het hoofdgerecht wordt opgediend....
“Rosé gebraden kalfszijlende met dun gesneden tonijn”
* * *
Tip 3:
Hou de politesse (beleefdheidsregels) in acht: wees altijd positief. Eenmaal op internet, altijd op internet. Gedane zaken nemen geen keer, je bent altijd terug te vinden (hoewel er manieren zijn om negatieve boodschappen van anderen over jezelf ‘te verdrinken’).
Het nagerecht komt er aan en laat ik nu net 2 weken bezig zijn wat af te vallen....
“Warm chocoladegebak met een compote van ananas en ijs van karamel”
* * *
Tip 4:
Hou de regie in eigen handen: zorg dat je een mening hebt, val op en onderscheid je van anderen. Daarmee creëer je fans, die je gaan volgen en over je praten. Zo ontstaat virale marketing: je merk verspreidt zich als een virus onder volgers.
“Koffie”
* * *
Tip 5:
Deel je kennis en ervaring en ben bereid naar elkaar te luisteren…
Nou ja, dat laatste hebben we na afloop in het café aan de overkant nog eventjes geoefend. Lukte niet slecht......
dinsdag 22 maart 2011
Nieuwe tip! no133
Als het zeil scheurt heeft het een gat. (Je moet niet overal problemen zoeken)
Ondanks dat de beurzen in de afgelopen dagen flink op en neer bewogen, was er voor ons weinig aan de hand.
De Short Strangles die we op 4 februari (tip 131) en op 8 maart (tip 132) hebben opgezet voor maart zijn afgelopen vrijdag (18 maart 2011) zonder waarde geëxpireerd. Dat betekent dat de winst volledig binnen is. 100%. Da's mooi.
Nieuwe tip (nr 133)
Gezien de volatiliteit in de afgelopen weken, lijkt het ons verstandig om wat meer afstand te nemen. Dat wil zeggen dat de de grenzen een beetje wijder willen hebben. Om toch nog wat geld te verdienen zetten we een Short Strangle voor december 2015 op. We schrijven de call AEX DEC 2015 480 en de put AEX DEC 2015 200 gelijktijdig in een combinatie order. Daarvoor ontvangen we € 29,15 en moeten een margin van € 36,50 stellen. Dat betekent dus dat we netto slechts €7,35 aan margin moeten rekenen.
Als we nu deze margin van €7,35 als onze investering zien en de ontvangen €29,15 als de opbrengst, dan is dat 400% oftewel zo'n 7% per maand.
Good luck.
Ondanks dat de beurzen in de afgelopen dagen flink op en neer bewogen, was er voor ons weinig aan de hand.
De Short Strangles die we op 4 februari (tip 131) en op 8 maart (tip 132) hebben opgezet voor maart zijn afgelopen vrijdag (18 maart 2011) zonder waarde geëxpireerd. Dat betekent dat de winst volledig binnen is. 100%. Da's mooi.
Nieuwe tip (nr 133)
Gezien de volatiliteit in de afgelopen weken, lijkt het ons verstandig om wat meer afstand te nemen. Dat wil zeggen dat de de grenzen een beetje wijder willen hebben. Om toch nog wat geld te verdienen zetten we een Short Strangle voor december 2015 op. We schrijven de call AEX DEC 2015 480 en de put AEX DEC 2015 200 gelijktijdig in een combinatie order. Daarvoor ontvangen we € 29,15 en moeten een margin van € 36,50 stellen. Dat betekent dus dat we netto slechts €7,35 aan margin moeten rekenen.
Als we nu deze margin van €7,35 als onze investering zien en de ontvangen €29,15 als de opbrengst, dan is dat 400% oftewel zo'n 7% per maand.
Good luck.
donderdag 3 maart 2011
De Nieuwe Waarheid op de Beurs
Eigenlijk kun je deze titel boven meer dan een kwart van alle beurscommentaren zetten. Immers, je verwacht een bepaalde ontwikkeling van de koersen en in 40% van de gevallen blijkt de beursontwikkeling toch anders te lopen. Dat is geen reden voor pessimisme. Nee, het is slechts reden om je beleid, indien nodig, aan te passen. Je weet het van te voren: Als je Technische Analyse goed beheerst, komen 60% van je visies uit. En 40% dus niet.
Vandaag moeten we concluderen dat de steunlijn van het opgaande trendkanaal al drie keer is doorbroken, zonder dat de koer zich er iets van aan trok. Daarmee is de betekenis van die steunlijn dan ook vervallen. En dus zoeken we de nieuwe waarheid. Veel meer dan concluderen dat de koers nu – voor zolang als het duurt – gevangen zit tussen 363 en 374.
Voor beleggers met short strangles zijn dit natuurlijk droom scenario's. geniet er dus maar van!
Vandaag moeten we concluderen dat de steunlijn van het opgaande trendkanaal al drie keer is doorbroken, zonder dat de koer zich er iets van aan trok. Daarmee is de betekenis van die steunlijn dan ook vervallen. En dus zoeken we de nieuwe waarheid. Veel meer dan concluderen dat de koers nu – voor zolang als het duurt – gevangen zit tussen 363 en 374.
Voor beleggers met short strangles zijn dit natuurlijk droom scenario's. geniet er dus maar van!
Abonneren op:
Posts (Atom)