Een Apple voor de Dorst
Steekwoorden: spreiden, spreiden en nog eens spreiden.
Nieuw-Vennep 18-10-2011.
Twee weken geleden overleed een van de meest succesvolle ondernemers ooit. Ik heb het natuurlijk over Steve Jobs.
Ondanks het overlijden steeg de koers van Apple. Kennelijk zijn beleggers ervan overtuigd dat er een team achter de successen zit en niet één man, want sinds 2004 was hij soms weken afwezig bij Apple. Maar het blijft natuurlijk een feit dat Jobs achter de successen van Apple zit.
Lees verder
dinsdag 18 oktober 2011
maandag 17 oktober 2011
Uitbraak AEX
Afgelopen woensdag brak de AEX uit. Donderdag volgde er een test van de uitbraak, maar vrijdag werd de opmars voortgezet. Er kan zelfs een opgaande trend gezien worden. Daar ken ik weinig waarde aan toe. Als ik de lijn doortrek dan komt de AEX uit op zo'n 350 punten aan het eind van de maand. Dan moet de AEX nog 14% stijgen in 11 handelsdagen. Niets is onmogelijk, maar het gaat wel erg hard omhoog de laatste tijd.
Vrijdag gaf de VADSS indicator aan dat de call AEX NOV 350 geschreven moest worden. Maar, voor € 0,20 heb ik dit signaal aan me voorbij laten gaan. De verhouding risico/rendement is niet aantrekkelijk genoeg.
Vrijdag gaf de VADSS indicator aan dat de call AEX NOV 350 geschreven moest worden. Maar, voor € 0,20 heb ik dit signaal aan me voorbij laten gaan. De verhouding risico/rendement is niet aantrekkelijk genoeg.
dinsdag 4 oktober 2011
Dexia is Fortis 2.0
10 oktober 2011
Overgenomen door de staat
het aandeel sluit op € 0,805
7 oktober 2011 Het begint nu echt veel op het Fortis scenario te lijken
Weer wat hoofdpunten.
Gisteren is de handel in het aandeel Dexia Stilgelegd.
Dit zal waarschijnlijk tot na het weekend duren.
Er wordt nu openlijk gespeculeerd op de nationalisatie van (onderdelen van) Dexia.
Volgens dit bericht zijn aandeelhouders tegen een nationalisatie
http://www.deaandeelhouder.nl/news/2011/10/7/aandeelhouders_dexia_tegen_nationalisering/
6 oktober 2011 Fortis 2.0
Een update op hoofdlijnen
Inmiddels staan de Franse en Belgische bank voor Fortis.
Volgens medewerkers van De Nederlandse Bank zijn de problemen direct het gevolg van de voorstellen om 20% van de Griekse schuld kwijt te schelden.
Minister de Jager ontkent dat het vorige is voorgesteld.
Technisch is er niets veranderd. Op het moment van schrijven staat de koers van Dexia op € 0,86. Goedkoper kan nog altijd
4 oktober 2011 Goedkoper kan niet?
Volgens bodemvissers is het moment aangebroken om in het aandeel Dexia te stappen. Dexia noteert onder de koersbodem van 2009. Goedkoper kan immers bijna niet. De overheid zal wel inspringen op het moment dat het misgaat. Tja... in the goverment we trust. Kijk daarvoor ook maar even naar de conclusie van de laatste stress test van Dexia.
http://www.dexia.com/EN/journalist/press_releases/Documents/20110715_Dexia_EBA_stress_test_EN.pdf
De grafiek vertelt mij het volgende.
De koers daalde zoals ik al schreef vandaag onder de laagste koers van 2009. En de trend is dalend dat lijkt me duidelijk. Wanneer nu te kopen is de vraag. Het is misschien saai voor de mensen die mij al lang volgen. Maar ook dit aandeel is totaal niet koopwaardig. Eerst wil ik een stijgende trend zien. Er moeten hogere toppen en bodems gevormd worden dan wordt het aandeel koopwaardig.
Overgenomen door de staat
het aandeel sluit op € 0,805
7 oktober 2011 Het begint nu echt veel op het Fortis scenario te lijken
Weer wat hoofdpunten.
Gisteren is de handel in het aandeel Dexia Stilgelegd.
Dit zal waarschijnlijk tot na het weekend duren.
Er wordt nu openlijk gespeculeerd op de nationalisatie van (onderdelen van) Dexia.
Volgens dit bericht zijn aandeelhouders tegen een nationalisatie
http://www.deaandeelhouder.nl/news/2011/10/7/aandeelhouders_dexia_tegen_nationalisering/
6 oktober 2011 Fortis 2.0
Een update op hoofdlijnen
Inmiddels staan de Franse en Belgische bank voor Fortis.
Volgens medewerkers van De Nederlandse Bank zijn de problemen direct het gevolg van de voorstellen om 20% van de Griekse schuld kwijt te schelden.
Minister de Jager ontkent dat het vorige is voorgesteld.
Technisch is er niets veranderd. Op het moment van schrijven staat de koers van Dexia op € 0,86. Goedkoper kan nog altijd
4 oktober 2011 Goedkoper kan niet?
Volgens bodemvissers is het moment aangebroken om in het aandeel Dexia te stappen. Dexia noteert onder de koersbodem van 2009. Goedkoper kan immers bijna niet. De overheid zal wel inspringen op het moment dat het misgaat. Tja... in the goverment we trust. Kijk daarvoor ook maar even naar de conclusie van de laatste stress test van Dexia.
http://www.dexia.com/EN/journalist/press_releases/Documents/20110715_Dexia_EBA_stress_test_EN.pdf
De grafiek vertelt mij het volgende.
De koers daalde zoals ik al schreef vandaag onder de laagste koers van 2009. En de trend is dalend dat lijkt me duidelijk. Wanneer nu te kopen is de vraag. Het is misschien saai voor de mensen die mij al lang volgen. Maar ook dit aandeel is totaal niet koopwaardig. Eerst wil ik een stijgende trend zien. Er moeten hogere toppen en bodems gevormd worden dan wordt het aandeel koopwaardig.
dinsdag 3 mei 2011
Een Short Strangle AEX
Vandaag schrijven we een Short Strangle (SS) op de AEX. Dat is dubbel-op Nederlands, want het feit dat je Short Strangle opzet, betekent al automatisch dat die strangle geschreven is. Dat is namelijk de betekenis van het woordje 'short'. Dit in tegenstelling tot een gewone Strangle, want die bestaat uit een gekochte call + een gekochte put met dezelfde expiratiedatum.
Goed, we schrijven dus gelijktijdig een call en een put met dezelfde expiratiedatum, want dat is wat een SS is.
Hiervoor kiezen we vandaag de AEX juni 2012. Dat is een eind weg, want het duurt nog 409 dagen totdat die SS expireert. Als de koers van de AEX nu maar tot die tijd tussen de grenzen van de twee gekozen uitoefenprijzen blijft, zitten we goed. Want dan mag je op expiratiedatum alle ontvangen optiepremie bijschrijven als winst.
Maar de kans dat er in die tussentijd wat gebeurt – en daarmee bedoel ik een grote uitslag van de AEX naar boven of naar beneden – is natuurlijk erg groot.
Daarom nemen we de grenzen van de uitoefenprijs heel ruim. Bijvoorbeeld zou ik willen schrijven de call AEX JUN'12 400 en de put AEX JUN'12 300. Leuk bedacht, maar die put bestaat niet. Pech. Dan moet ik dus kiezen tussen de put AEX JUN'12 280 of de put AEX JUN'12 320, want die bestaan wel. Alhoewel de omzet, oftewel de liquiditeit, buitengewoon laag is. Dat betekent dat je niet altijd voor de middenprijs kunt handelen. De market maker wil er iets meer aan verdienen. Maar goed, we proberen het.
Maar ik moet nog ergens rekening mee houden voordat ik mijn order inleg. Namelijk de richting van te verwachten koersontwikkeling van de AEX tot de expiratiedatum in juni 2012. Iedereen die denkt daar een mening over te moeten hebben, zou moeten worden opgenomen in het ziekenhuis, wegens verstandsverbijstering. Toch moeten we wel een visie hebben over de AEX en waarheen die gaat. Immers, zoals ik op ieder van mijn seminars uitvoerig toelicht: Beleggen in opties, zonder een visie op de koersontwikkeling van de onderliggende waarde, is financial suicide. Op korte termijn helpt Technische Analyse ons goed om een visie op de koersontwikkeling te krijgen, maar op de lange termijn is dat onmogelijk. Daarom hanteer ik hier, bij gebrek aan beter, de visie: Ik verwacht dat de AEX in juni 2012 even hoog staat als vandaag. (Ja, bel die ziekenauto nu maar vast).
Dat betekent dat ik graag ongeveer evenveel callpremie als putpremie wil ontvangen binnen mijn SS. Nu doet de call AEX JUN'12 400 €8,55, de put AEX JUN'12 280 €7,15 en de put AEX JUN'12 320 €14,75.
Door nu een mix te nemen van de twee puts kan ik de callpremie en putpremie volledig naar mijn hand zetten.
Immers als ik 200 calls AEX JUN'12 400 schrijf, ontvang ik 200 x €855 = €171.000,=. En als ik daar tegenover 163 puts AEX JUN'12 280 + 37 puts AEX JUN'12 320 schrijf, ontvang ik daarvoor €171.120,=. Mijn call/put premieverhouding is nu 1,00. Ideaal.
Niet iedereen zal het zo groots willen aanpakken echter en dat hoeft ook niet. Want door 3 calls te schrijven in combinatie met 2 puts AEX JUN'12 280 + 1 put AEX JUN'12 320 kom ik ook al een heel eind in de goede richting.
Deze combinatie geeft mij een call/put verhouding van 0,89 en dat vind ik voorlopig acceptabel.
In totaal ontvang ik voor deze 3 SS een premie van €5.460,=. Ik moet echter een margin stellen van €10,155,=. Netto betekent dat dat mijn Vrij beschikbare vermogen door deze transactie met €10,155 minus €5.460 = €4,695 afneemt. Dat laatste getal beschouw ik nu als mijn netto investering in deze trade.
Samengevat: ik ontvang €5.460 en ik zie mijn portefeuille met €4.695 afnemen. Mijn opbrengst (de ontvangen premie van €5.460) is dus 116% van mijn netto investering van €4.695. Nu is het de bedoeling dat die ontvangen premie, die volledig uit tijdswaard bestaat, langzaamaan minder wordt (verdampt, zeggen we ook wel) en op expiratiedag zelfs nul is. Daarna valt de margin van €4.695 vrij en kan ik opnieuw beginnen.
In theorie zou ik daarom ieder van de komende 409 dagen 0,28% (=116%/409 dagen) 'rente' op mijn investering moeten maken. Dat is ± 2% per week. Er zijn banken die je dat niet betalen.....
Maar...... Ja, en nu zou er weer een lang verhaal kunnen komen. Want het bovenstaande geldt alleen als de omstandigheden niet veranderen. Dus als de AEX gelijk blijft. De rente gelijk blijft. De volatiliteit gelijk blijft. Dream on... Natuurlijk zal de werkelijkheid anders zijn. En dan zal blijken dat de call/put premie verhouding gaat veranderen. Dan zal blijken dat bij toenemende volatiliteit de premie toeneemt in plaats van afneemt. Dan zal blijken dat de margin verplichting verandert. Hierover alleen al zou ik een boek kunnen schrijven. Maar dat doe ik (voorlopig nog) niet. Als het getij verloopt, moet je de bakens verzetten en dat betekent bij een SS, dat je dan, òf de puts, òf de calls, òf beide, òf een gedeelte moet gaan doorrollen.
Ik zou ook een boek kunnen schrijven over hoe je leert fietsen. Maar dat doe ik ook maar niet.
Ik leerde overigens fietsen doordat mijn vader (die achter mij liep en de fiets met zijn handen recht hield) mij los liet, zonder iets te zeggen en zonder dat ik het merkte.
Ik kon fietsen. Hoera. Nu jij nog.
Ik blijf een beetje in de buurt om je fiets vast te houden. Dat zal ik doen door zo nu en dan commentaar te geven op de ontwikkeling van deze SSS, mijn Super Short Strangle.
Bert van Arkel
Goed, we schrijven dus gelijktijdig een call en een put met dezelfde expiratiedatum, want dat is wat een SS is.
Hiervoor kiezen we vandaag de AEX juni 2012. Dat is een eind weg, want het duurt nog 409 dagen totdat die SS expireert. Als de koers van de AEX nu maar tot die tijd tussen de grenzen van de twee gekozen uitoefenprijzen blijft, zitten we goed. Want dan mag je op expiratiedatum alle ontvangen optiepremie bijschrijven als winst.
Maar de kans dat er in die tussentijd wat gebeurt – en daarmee bedoel ik een grote uitslag van de AEX naar boven of naar beneden – is natuurlijk erg groot.
Daarom nemen we de grenzen van de uitoefenprijs heel ruim. Bijvoorbeeld zou ik willen schrijven de call AEX JUN'12 400 en de put AEX JUN'12 300. Leuk bedacht, maar die put bestaat niet. Pech. Dan moet ik dus kiezen tussen de put AEX JUN'12 280 of de put AEX JUN'12 320, want die bestaan wel. Alhoewel de omzet, oftewel de liquiditeit, buitengewoon laag is. Dat betekent dat je niet altijd voor de middenprijs kunt handelen. De market maker wil er iets meer aan verdienen. Maar goed, we proberen het.
Maar ik moet nog ergens rekening mee houden voordat ik mijn order inleg. Namelijk de richting van te verwachten koersontwikkeling van de AEX tot de expiratiedatum in juni 2012. Iedereen die denkt daar een mening over te moeten hebben, zou moeten worden opgenomen in het ziekenhuis, wegens verstandsverbijstering. Toch moeten we wel een visie hebben over de AEX en waarheen die gaat. Immers, zoals ik op ieder van mijn seminars uitvoerig toelicht: Beleggen in opties, zonder een visie op de koersontwikkeling van de onderliggende waarde, is financial suicide. Op korte termijn helpt Technische Analyse ons goed om een visie op de koersontwikkeling te krijgen, maar op de lange termijn is dat onmogelijk. Daarom hanteer ik hier, bij gebrek aan beter, de visie: Ik verwacht dat de AEX in juni 2012 even hoog staat als vandaag. (Ja, bel die ziekenauto nu maar vast).
Dat betekent dat ik graag ongeveer evenveel callpremie als putpremie wil ontvangen binnen mijn SS. Nu doet de call AEX JUN'12 400 €8,55, de put AEX JUN'12 280 €7,15 en de put AEX JUN'12 320 €14,75.
Door nu een mix te nemen van de twee puts kan ik de callpremie en putpremie volledig naar mijn hand zetten.
Immers als ik 200 calls AEX JUN'12 400 schrijf, ontvang ik 200 x €855 = €171.000,=. En als ik daar tegenover 163 puts AEX JUN'12 280 + 37 puts AEX JUN'12 320 schrijf, ontvang ik daarvoor €171.120,=. Mijn call/put premieverhouding is nu 1,00. Ideaal.
Niet iedereen zal het zo groots willen aanpakken echter en dat hoeft ook niet. Want door 3 calls te schrijven in combinatie met 2 puts AEX JUN'12 280 + 1 put AEX JUN'12 320 kom ik ook al een heel eind in de goede richting.
Deze combinatie geeft mij een call/put verhouding van 0,89 en dat vind ik voorlopig acceptabel.
In totaal ontvang ik voor deze 3 SS een premie van €5.460,=. Ik moet echter een margin stellen van €10,155,=. Netto betekent dat dat mijn Vrij beschikbare vermogen door deze transactie met €10,155 minus €5.460 = €4,695 afneemt. Dat laatste getal beschouw ik nu als mijn netto investering in deze trade.
Samengevat: ik ontvang €5.460 en ik zie mijn portefeuille met €4.695 afnemen. Mijn opbrengst (de ontvangen premie van €5.460) is dus 116% van mijn netto investering van €4.695. Nu is het de bedoeling dat die ontvangen premie, die volledig uit tijdswaard bestaat, langzaamaan minder wordt (verdampt, zeggen we ook wel) en op expiratiedag zelfs nul is. Daarna valt de margin van €4.695 vrij en kan ik opnieuw beginnen.
In theorie zou ik daarom ieder van de komende 409 dagen 0,28% (=116%/409 dagen) 'rente' op mijn investering moeten maken. Dat is ± 2% per week. Er zijn banken die je dat niet betalen.....
Maar...... Ja, en nu zou er weer een lang verhaal kunnen komen. Want het bovenstaande geldt alleen als de omstandigheden niet veranderen. Dus als de AEX gelijk blijft. De rente gelijk blijft. De volatiliteit gelijk blijft. Dream on... Natuurlijk zal de werkelijkheid anders zijn. En dan zal blijken dat de call/put premie verhouding gaat veranderen. Dan zal blijken dat bij toenemende volatiliteit de premie toeneemt in plaats van afneemt. Dan zal blijken dat de margin verplichting verandert. Hierover alleen al zou ik een boek kunnen schrijven. Maar dat doe ik (voorlopig nog) niet. Als het getij verloopt, moet je de bakens verzetten en dat betekent bij een SS, dat je dan, òf de puts, òf de calls, òf beide, òf een gedeelte moet gaan doorrollen.
Ik zou ook een boek kunnen schrijven over hoe je leert fietsen. Maar dat doe ik ook maar niet.
Ik leerde overigens fietsen doordat mijn vader (die achter mij liep en de fiets met zijn handen recht hield) mij los liet, zonder iets te zeggen en zonder dat ik het merkte.
Ik kon fietsen. Hoera. Nu jij nog.
Ik blijf een beetje in de buurt om je fiets vast te houden. Dat zal ik doen door zo nu en dan commentaar te geven op de ontwikkeling van deze SSS, mijn Super Short Strangle.
Bert van Arkel
maandag 2 mei 2011
DSM Breekt uit
zondag 10 april 2011
Spaanse Banken en de test
Vandaag kreeg ik een vraag van Giedo Mensink op twitter, waarbij hij zich afvroeg of ik ècht van mening was dat de 24 Spaanse banken zullen slagen voor de komende stresstest, waaraan Europese banken zich moeten onderwerpen.
Natuurlijk weet ik dat ook niet.
Maar ik sluit inderdaad niet uit dat ze 'succesvol' door de test komen. Waarom?
Daar zijn twee redenen voor.
1. In de eerste plaats zijn banken buitengewoon creafief gebleken in het verdoezelen van de waarheid, in het liegen en in het creatief boekhouden.
2. De tweede reden is minimaal zo ernstig. De komende test bestaat er uit, dat er wordt gekeken of de banken een eigen vermogen van minimaal 5% hebben. I beg you pardon.... 5%...? Zelfs als het het dubbele zou zijn, is dat nog te weinig. In het normale bedrijfsleven gaan we er graag van uit dat een bedrijf een eigen vermogen van zo'n 40% heeft. Het is dus onbegrijpelijk dat we banken hebben laten wegkomen met zo'n idioot lage solvabiliteit. Als we solvabiliteit uitdrukken als het percentage eigen vermogen ten opzichte van het totale vermogen, dan geeft Wikipedia als minimum grens ergens tussen 25% en 50%. Nu gaan we de banken testen of ze alstublieft willen aantonen dat ze 5% eigen vermogen hebben.
De banken die dat kunnen aantonen zullen wel onmiddellijk hun bonussen verhogen. Daar zit natuurlijk niet de enige pijn. Het gemiddelde salaris van een bankdirekteur van een lokale branch in de provincie komt al ver uit boven de Balkenendenorm, sorry de Ruttenorm. Belachelijk.
Alles nog eens optellend kom ik tot de conclusie dat mijn lijfspreuk over banken: "Boeven zijn het", nog steeds geldig is.
Overigens ben ik natuurlijk razend benieuwd hoe de Spaanse banken er uit komen. Met hun uitgebreide belangen in het 'voorlopig-onverkoopbare-vastgoed' zal het wel een dubbeltje op zijn kant worden.
De uitkomst zal ook een grote invloed kunnen hebben op de kredietwaardigheid van Spanje als land. Immers het zijn vooral de banken die de Spaanse staatsleningen opkopen. Als te veel Spaanse banken de stresstest niet halen zal de markt dit interpreteren als bewijs van onvermogen van Spanje om toekomstige staatsleningen te kunnen plaatsen. Spaanse rente zal dan verder oplopen en het scenario Griekenland, Ierland, Portugal is voor Spanje realiteit geworden.
Ik acht de kans dan groot dat de Euro in zijn huidige vorm niet blijft bestaan. Dat zal Nederlandse banken en dus Nederlanders veel geld kosten.
Laten we hopen dat de Spaanse banken zich eruit weten te bluffen...
Natuurlijk weet ik dat ook niet.
Maar ik sluit inderdaad niet uit dat ze 'succesvol' door de test komen. Waarom?
Daar zijn twee redenen voor.
1. In de eerste plaats zijn banken buitengewoon creafief gebleken in het verdoezelen van de waarheid, in het liegen en in het creatief boekhouden.
2. De tweede reden is minimaal zo ernstig. De komende test bestaat er uit, dat er wordt gekeken of de banken een eigen vermogen van minimaal 5% hebben. I beg you pardon.... 5%...? Zelfs als het het dubbele zou zijn, is dat nog te weinig. In het normale bedrijfsleven gaan we er graag van uit dat een bedrijf een eigen vermogen van zo'n 40% heeft. Het is dus onbegrijpelijk dat we banken hebben laten wegkomen met zo'n idioot lage solvabiliteit. Als we solvabiliteit uitdrukken als het percentage eigen vermogen ten opzichte van het totale vermogen, dan geeft Wikipedia als minimum grens ergens tussen 25% en 50%. Nu gaan we de banken testen of ze alstublieft willen aantonen dat ze 5% eigen vermogen hebben.
De banken die dat kunnen aantonen zullen wel onmiddellijk hun bonussen verhogen. Daar zit natuurlijk niet de enige pijn. Het gemiddelde salaris van een bankdirekteur van een lokale branch in de provincie komt al ver uit boven de Balkenendenorm, sorry de Ruttenorm. Belachelijk.
Alles nog eens optellend kom ik tot de conclusie dat mijn lijfspreuk over banken: "Boeven zijn het", nog steeds geldig is.
Overigens ben ik natuurlijk razend benieuwd hoe de Spaanse banken er uit komen. Met hun uitgebreide belangen in het 'voorlopig-onverkoopbare-vastgoed' zal het wel een dubbeltje op zijn kant worden.
De uitkomst zal ook een grote invloed kunnen hebben op de kredietwaardigheid van Spanje als land. Immers het zijn vooral de banken die de Spaanse staatsleningen opkopen. Als te veel Spaanse banken de stresstest niet halen zal de markt dit interpreteren als bewijs van onvermogen van Spanje om toekomstige staatsleningen te kunnen plaatsen. Spaanse rente zal dan verder oplopen en het scenario Griekenland, Ierland, Portugal is voor Spanje realiteit geworden.
Ik acht de kans dan groot dat de Euro in zijn huidige vorm niet blijft bestaan. Dat zal Nederlandse banken en dus Nederlanders veel geld kosten.
Laten we hopen dat de Spaanse banken zich eruit weten te bluffen...
vrijdag 1 april 2011
Weerstand voor de AEX
De snelle opmars die de AEX maakte sinds 16 maart lijkt wat te stagneren. Dat is niet zo onlogisch als we naar de laatste toppen sinds midden februari kijken. Die vormen samen een weerstandsgebied tussen 369 en 374. Pas daarboven kunnen we doorgroeien. Of het binnen kort zo ver komt......
Abonneren op:
Posts (Atom)